在加密货币的狂热叙事中，Luna币（及其稳定币UST）曾被称为“算法稳定币的典范”，却在2022年5月经历了一场史诗级崩盘，短短几天内市值蒸发超400亿美元，这场崩盘撕开了“暴富神话”的真相：Luna币的收益，本质上是从后来者口袋里掏出的钱，是一场典型的“零和游戏”，甚至“负和游戏”。
早期参与者的“割韭菜”收益
Luna币的价值逻辑，建立在“双币联动”的机制上：用户用UST（锚定美元的稳定币）在交易所兑换Luna，销毁UST的同时增发Luna；反之，用Luna兑换UST时则销毁Luna、增发UST，理论上，这种机制能通过供需平衡维持UST的锚定和Luna的价值增长，但早期参与者（如项目方团队、早期投资人、内幕消息者）在Luna价格低廉时大量买入，随着市场热度上升、新用户涌入，Luna价格被推高，他们通过“低买高卖”，将手中的Luna换成法币或稳定币，赚的就是后来接盘者的钱。
2021年Luna价格从不足1美元涨至最高120美元，早期持币者获利超百倍，这部分收益，本质是新用户涌入时投入的资金,而非Luna本身创造了价值。
新用户的“接盘”亏损
当Luna币通过KOL营销、社区炒作成为“财富密码”后，大量缺乏风险认知的新用户被吸引入场，他们看到“稳定币UST高利息+Luna价格上涨”的双重诱惑，用积蓄甚至杠杆买入Luna，期待“躺赚”，2022年5月UST因大额抛售脱锚，触发Luna-UST螺旋式死亡：UST跌破1美元，用户恐慌性抛售Luna换UST，导致Luna价格从80美元暴跌至0.0001美元，新用户投入的资金瞬间归零。
这些新用户的亏损，最终流入了早期离场者的口袋，成为他们“暴富”的养料。
项目方的“生态收割”
Luna币的项目方（Terraform Labs）通过“生态补贴”吸引项目方和用户使用UST和Luna，用户质押Luna可获得高收益，项目方接入生态可获得UST奖励，但这些补贴并非凭空产生，而是通过增发L币实现——本质上是用通胀稀释所有持币者的权益，项目方团队在早期掌握大量代币，通过增发和套现，将生态增长转化为个人财富，赚的也是整个社区的“通胀税”。
没有价值创造的财富游戏
Luna币的崩盘印证了一个残酷真相：任何脱离基本面、依赖“击鼓传花”模式的资产，其收益都来自后来者的损失，加密货币的“去中心化”叙事，无法掩盖财富从弱势群体向少数人集中的本质，当热潮退去，最后留在场内的，往往是那些为“暴富神话”买单的普通人，Luna币的故事警示我们：真正的财富创造，需要价值支撑，而非依赖新资金的“庞氏骗局”。