Luna币（后更名为Terra，代码LUNA）的三年历程，是加密货币史上最极端的“过山车”之一，它曾凭借算法稳定币机制冲上巅峰，又在72小时内彻底崩塌，留下关于金融创新与风险的无尽争议，回望2019-2022年的轨迹,其走势可分为三个截然不同的阶段。
第一阶段：默默探索与早期积累（2019-2020年）
2019年，Terra链由韩国企业Terraform Labs推出，锚定法币的稳定币UST（TerraUSD）与Luna（作为治理代币）构成核心机制：当UST偏离1美元锚价时，通过算法自动用Luna铸造或销毁UST来调节平衡，这一模式在早期吸引了小众关注，Luna价格长期在0.1-1美元区间震荡，2020年，Terra生态通过“Anchor协议”（提供20%高收益的储蓄产品）和“Mirror协议”（复制传统资产）逐步扩张，Luna价格缓慢爬升至2-5美元,为后续爆发埋下伏笔。
第二阶段：百倍神话与生态狂飙（2021年）
2021年是Luna的“高光时刻”，随着DeFi热潮席卷加密市场，UST凭借高收益和“去中心化稳定币”标签，吸引大量资金涌入，Luna作为UST的“调节器”，需求激增推动价格暴涨：从年初不足1美元，一路冲高至4月的历史峰值119.96美元，一年内涨幅超100倍，市值一度跻身全球前十，Terra生态加速扩张，与亚马逊、Coinbase等企业达成合作，创始人Do Kwon喊出“成为全球第五大货币”的口号,市场情绪达到顶峰。
第三阶段：黑天鹅崩盘与归零悲剧（2022年）
神话的破灭只用了三天，2022年5月，UST因大规模抛售脱钩，价格一度跌至0.13美元，触发“死亡螺旋”：UST贬值→用户用Luna铸造UST偿还债务→Luna供应量暴增→价格暴跌→进一步加剧UST抛售，5月5日至5月9日，Luna价格从30美元断崖式跌至0.0001美元以下，市值蒸发超400亿美元，约40万投资者血本无归，尽管团队推出“Luna 2.0”试图重建生态，但市场信心已彻底崩塌，新代币未能挽救颓势，Luna从此成为“归零币”的代名词。
Luna的三年的走势，是一部浓缩的加密货币投机史：它曾因创新备受追捧，也因机制缺陷与人性贪婪瞬间崩塌，这个故事警示市场：任何脱离基本面的金融游戏，无论包装多么华丽，终将在极端风险面前不堪一击，而对于投资者而言，敬畏风险、理解底层逻辑,永远是穿越牛熊的第一法则。